Что такое диверсификация криптовалют и распределение активов.

«Никто, будь ты хоть грёбанный Уоррен Баффет или Джимми Баффет, никто не знает, пойдут ли акции вверх, вниз, вбок или кругами. Особенно брокеры. Это все химера»

Этим простым объяснением героя Мэттью Макконахи из фильма «Волк с Уолл-стрит», весьма справедливо описываются «законы» функционирования обобщенного рынка капиталов. Вполне применимо это и к поведению рынка криптовалют, который по праву считается одним из наиболее волатильных и рисковых. Наивно полагать, что криптоиндустрия является той сферой финансового сектора, которая обеспечит быстрое обогащение.

Как и во всяком предприятии и деле, в мире криптовалют такие чудесные и удачливые прецеденты действительно имеют место. Но, во-первых, это единичные случаи. Во-вторых, целью вложений в криптоактивы, все-таки является максимизация ожидаемого дохода и уменьшение потенциальных потерь. А отсюда, в-третьих, чтобы не полагаться на чудеса и удачу, нужно грамотно вкладывать средства и осмотрительно формировать инвестиционный портфель в криптовалюте.

Поэтому очень важны распределение активов и диверсификация, что характерно для всех видов финансовых рынков.

Что такое диверсификация простыми словами

Распределение активов - это общий план управления вкладываемыми деньгами, распределенными между разными классами активов. План включает и зависит от ряда индивидуальных факторов. Например, предполагаемые сроки инвестиционной активности на рынке криптовалют, размеры имеющегося в распоряжении капитала, стиль и организационный формат инвестирования, наличие ресурсов по обеспечению менеджмента капиталовложений, степень допустимой рискованности при формировании инвестиционного портфеля и т.д.

Диверсификация - это детальная структура разнообразных активов и инструментов, составляющих индивидуальный криптопортфель. Комбинация разных активов и инструментов инвестирования служит для смягчения/компенсирования потери средств. В зависимости от оперативной ситуации на крипторынке, диверсификация должна максимально парировать риски, минимизируя их влияние на уровень доходности всего портфеля. 

Тандем распределения и диверсификации заключается в том, что риск разделяется и между разными классами активов, и в рамках самих классов. Грубо говоря, убытки из-за обесценивания одной криптовалюты (или падения эффективности инвестиционного инструмента), перекрываются за счет других.

В целом эти концепции служат единой цели – сделать риски менее болезненными и непредсказуемыми для капиталовложений, обеспечивая прибыльность в разных ситуациях. То есть – добиться максимальной управляемости «химерностью» крипторынка, о которой беседовали персонажи «Волка с Уолл-стрит».

Виды диверсификации

Распределение активов с последующей их диверсификацией во многом зависит от объема капиталовложений, стиля инвестирования и способности обеспечить определенную степень наблюдения и регулярного анализа общего состояния криптопортфеля. Проще говоря, во многом всё зависит от индивидуальных целей, времени и ресурсов, имеющихся для инвестиционного менеджмента.

В связи с этим обычно выделяют два типа распределения: стратегическое и тактическое. Стратегическое распределение активов - как игра вдолгую, и более подходит для пассивного инвестиционного стиля (планомерного накопления, сохранения стоимости, долгоиграющих вложений).

Тактическое же распределение активов подразумевает более активное, подвижное инвестиционное маневрирование на рынке (внимание к новым и перспективным проектам, инвестирование с прицелом предугадать/оседлать рыночные тенденции и тренды).

Оно позволяет инвесторам концентрировать в своем портфеле активы, которые опережают рынок. Предполагается, что если сектор опережает рынок, это может продолжаться в течение длительного времени. Поскольку тактическое планирование в равной степени основано на принципах теории портфеля, оно также допускает некоторую степень диверсификации.

Стратегический тип распределения требует более тщательного, продуманного и детализированного уровня диверсификации активов. Тактический тип может предусматривать менее структурированный и точный уровень диверсификации за счет более гибкой и подвижной инвестиционной политики.

Однако в тех или иных типах распределения и уровнях диверсификации, крайне тщательно нужно подбирать инвестиционные инструменты, то есть классы криптоактивов.

Классы распределения активов

Общепринятая теория инвестиционного портфеля оперирует классификацией традиционных активов (наличные, акции, ваучеры, облигации и т.д.), и альтернативных активов (движимое и недвижимое имущество, товары, производственное сырьё и, собственно, криптовалюты). Однако, поскольку мы рассматриваем классы активов внутри самой криптоиндустрии, необходимо применять условно отраслевые классификаторы. Кроме того, делать поправку на специфику данного финансового рынка.

Для распределения активов с последующей диверсификацией портфеля, активы не должны полностью коррелировать между собой, то есть, сильно зависеть друг от друга. Составить инвестиционный портфель из криптовалют, которые были бы в достаточной степени независимы друг от друга, крайне затруднительно. Общая конъюнктура рынка очень сильно завязана и зависима от статуса/положения биткоина. Проще говоря, в большинстве случаев, падающий биткоин провоцирует падение абсолютного большинства других криптоактивов, и наоборот.

Учитывая этот аспект, классы активов стоит разделять по их функциональности и целевому предназначению. Условно можно выделить несколько классов активов:

• Монеты фиксации и сохранения стоимости (стейблкоины, которые привязаны к традиционным валютам, например, USDT, USDC, TUSD); стоит учитывать, что стейблкоины бывают разными, имея свою специфику, в зависимости от средств обеспечения (фиатными деньгами, биржевыми товарами, другими криптоактивами и т.д.).
• Транзакционные криптовалюты, массово используемые как средство платежа (Bitocin, Litecoin и др.)
• Инфраструктурные криптоактивы, обеспечивающие внутреннюю ликвидность экосистемы, и предоставляющие доступ к пользованию сетями на базе блокчейна, как Ethereum, LUNA, Solana.
• Служебные токены используемые для управления отдельной платформой/ маркетплейсом/ приложением, и предоставляющие доступ пользователям к её сервисным услугам. Также могут использоваться, например, для непосредственного участия в разработке, апгрейде, обслуживании или обеспечении безопасности проекта (например, токен управления 1INCH, для существующих и будущих протоколов 1inch Network).

Также криптоактивы можно классифицировать по уровню капитализации (условная популярность криптовалюты), ликвидности (динамика спроса/предложения, а значит, возможности удобно и эффективно продать/купить/обменять на актив на рынке) и волатильности (как быстро и насколько существенно меняется цена актива). Если нет времени на более глубокое изучение криптопроектов и сбора аналитических данных о них, предпочтение в оценках отдают показателю капитализации. Хотя лучше изучить досконально.

Распределение активов: как это правильно сделать

Отметив весьма высокую степень рисковости рынка криптовалют, стоит вкратце обозначить основные источники потенциальных проблем. Понимание сути рисков и степени их значимости способствует подбору более эффективной комбинации распределения и диверсификации активов.

Можно выделить 5 основных источников нестабильности для инвестиций рынке криптоактивов:

• неблагоприятная макроэкономическая конъюнктура, циклические кризисы, экономические спады, рецессий, стагфляций и т.д. (например, согласно прогнозам аналитической компании Nansen Research, в 2023 году криптовалюты могут продолжить падение на фоне рецессии в США и проблем на фондовом рынке);
• отраслевые и инфраструктурные риски; зависимость устойчивости цены большинства криптоактивов от волатильности Биткоина (взломы смарт-контрактов мошенниками и массовые технические сбои, например инцидент с филиппинской криптовалютной биржой PDAX);
• банкротства крупных системообразующих компаний-проектов (крах криптобиржи FTX, и начало расследования Федеральной прокуратурой США по подозрению основателя FTX в манипулировании рынком);
• регуляторные риски, ужесточения законодательства отдельными государствами, изменения условий для криптобизнеса (влияние учетной ставки ФРС или намерений Банка Англии регулировать криптовалюты как традиционную финансовую систему);
• публичные заявления/действия лидеров общественного мнения признаных авторитетов в криптоиндустрии (например, в мае 2021 года стоимость биткоина резко снизилась более чем на 15% после заявления основателя и главы компании Tesla Илона Маска о приостановлении приема криптовалюты как средства оплаты).

В целом факторов риска и потенциальных источников дестабилизации крипторынка хватает. Для оценки их негативного влияния на персональный инвестиционный портфель, желательно постоянно отслеживать тренды, быть в курсе последних событий индустрии и систематизировать аналитику по отрасли. 

После оценки рисков, следует учитывать следующее. 

Во-первых, в данном случае рассматривается вариации оперирования сугубо с криптоактивами. То есть, криптовалюты не являются единственным активом для капиталовложений (традиционно считается, что инвестировать в криптовалюту стоит до 20% от общего объема капитала). 

Во-вторых, изложенная здесь информация, советы, рекомендации, оценки являются умозрительным подспорьем для лучшего понимания криптоиндустрии, а не прямым руководством к действию.

В качестве условных фактур по распределению и диверсификации активово, приведем две наглядные структуры с учетом использования 10 инвестиционных активов: консервативную (стратегический тип распределения с большим уровнем децентрализации) и проактивную (тактический тип с менее децентрализованным портфелем).

Консервативная модель

Проактивная модель

Однозначно констатировать можно только одно – не стоит вкладываться в какую-то одну криптовалюту, складывая «все яйца в одну корзину».