Что такое фундаментальный анализ и как его использовать на крипторынке

В мире высокой волатильности и непредсказуемых колебаний криптовалют фундаментальный анализ по праву считается одним из лучших инструментов для выявления потенциала криптовалютных активов. В этой статье мы расскажем, что такое фундаментальный анализ и в чем его преимущества. Кроме того, мы опишем, как провести фундаментальный анализ конкретного криптовалютного проекта.

Что такое фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ — это процесс определения инвестиционной привлекательности актива путем изучения его ключевых качественных и / или количественных характеристик, таких как финансовые и экономические данные, отраслевые тренды, бизнес-модель, качество менеджмента, полезность, уровень спроса и предложения, внедрение, регулирование, конкуренция и прочее. Анализ этих факторов может помочь определить, переоценен или недооценен актив, то есть имеет ли он сильный или слабый инвестиционный потенциал.

В контексте криптовалюты фундаментальный анализ обычно включает в себя оценку базовой технологии, факторов спроса и предложения, сообщества и его способности к инновациям, рыночной капитализации, оборотного предложения, общего объема предложения, объема транзакций, сетевой активности, числа активных кошельков, хеширования, сложности майнинга и некоторых других метрик, характерных исключительно для криптовалютных проектов.

Методы фундаментального анализа криптовалют

В 1934 году Бенджамин Грэм и Дэвид Додд опубликовали книгу «Анализ ценных бумаг», которая считается библией фундаментального анализа ценных бумаг. По сей день инвесторы и трейдеры по всему миру изучают финансовые активы, используя показатели, описанные в этой классической книге. Например, скорость роста, прибыль на акцию (EPS) и соотношение цены к прибыли (PE). 

Но на рынке криптовалют эти методы и показатели обычно не применимы:

• Во-первых, криптовалюты не являются акциями или облигациями компаний, которые можно оценивать по таким параметрам, как прибыль, дивиденды, рентабельность соотношение цена/прибыль. Криптовалюты представляют собой новый вид активов, которые имеют свою специфику и особенности. 
• Во-вторых, криптовалюты – это обычно глобальные проекты, которые не зависят от микроэкономических факторов, таких как внутренняя политика страны, инфляция, процентные ставки, валютные курсы. Криптовалюты функционируют в глобальной децентрализованной сети, которая не сильно подвержена влиянию какого-либо государства или организации. 
• В-третьих, криптовалюты подвержены высокой волатильности и спекулятивному характеру торговли. Цены криптовалют сильно реагируют на новости, слухи, эмоции и поведение участников рынка. Это делает сложным прогнозирование будущих цен на основании прошлых данных.

Поэтому для фундаментального анализа криптовалютных проектов нужно использовать другие методы, инструменты и показатели, которые учитывают специфику данного рынка. Например, можно анализировать технологические аспекты проектов, такие как алгоритм консенсуса, пропускная способность сети, масштабируемость, сетевая активность, безопасность и другие. Также можно анализировать социальные аспекты криптовалют, такие как размер и активность сообщества, репутация и опыт команды разработчиков и партнерства. 

Кроме того, можно использовать ончейн-метрики криптовалют, такие как количество активных адресов, объем транзакций, хешрейт сети и созданные специально для этого рынка показатели фундаментального анализа:

• Отношение ценности сети к транзакциям (NVT) — это показатель, который сравнивает рыночную капитализацию криптовалюты с общим объемом транзакций в ее сети. Чем ниже NVT, тем выше активность пользователей и тем дешевле криптоактив по отношению к его ценности. Формула NVT выглядит так: NVT = Рыночная капитализация / Объем транзакций.
• Отношение рыночной капитализации к реализованной капитализации (MVRV) — это показатель, который сравнивает текущую рыночную стоимость криптовалюты с ее средней стоимостью на момент последнего перемещения каждой монеты. Чем выше MVRV, тем больше вероятность, что инвесторы будут продавать свои монеты и фиксировать прибыль. Чем ниже MVRV, тем больше вероятность, что инвесторы будут покупать монеты в надежде на рост цены. Формула MVRV выглядит так: MVRV = Рыночная стоимость / Реализованная стоимость.
• Отношение капитализации к количеству транзакций (NVT Ratio) — это показатель, который сравнивает рыночную капитализацию криптовалюты с количеством ежедневных активных адресов в ее сети. Чем ниже NVT Ratio, тем больше спрос на криптоактив и тем выше его ликвидность. Чем выше NVT Ratio, тем больше спекулятивных операций и тем ниже его ликвидность. Формула NVT Ratio выглядит так: NVT Ratio = Рыночная капитализация / Количество активных адресов. 

Это лишь некоторые из множества методов, показателей и инструментов фундаментального анализа криптовалют, которые можно применять для оценки потенциала и рисков различных криптовалютных активов. Для более глубокого изучения этой темы вы можете посмотреть следующую инструкцию.

Как провести фундаментальный анализ криптовалюты

В этом разделе вы узнаете, как провести фундаментальный анализ криптовалюты. Мы разберем основные этапы и инструменты, необходимые для оценки перспектив актива на этом динамичном рынке. 

Общие метрики

Существует два основных вида финансовых показателей, пригодных для тщательного фундаментального анализа криптовалютных активов: общие метрики и внутрисетевые метрики (on-chain metrics). Общие метрики представляют собой базовые количественные показатели, с помощью которых легко определить целесообразность инвестиций в криптовалюту, в то время как внутрисетевые метрики детально исследуют надежность, безопасность и уровень проникновения (популярность) сети.

• Рыночная капитализация. Это общая (валовая) стоимость криптовалютного проекта, номинированная в американских долларах. Она рассчитывается очень просто: все выпущенные токены * актуальную цену токена. Большая капитализация позволит легче завоевать доверие инвесторов, так как свидетельствует о большой востребованности криптовалюты и уменьшает вероятность мани милиции рынком, когда одна достаточно крупная сделка может сильно повлиять на стоимость актива. Правда, если криптовалютный проект перспективный, то меньшая рыночная капитализация указывает на то, что есть возможности для роста. 
• Отслеживать рыночную капитализацию криптовалют можно с помощью таких инструментов, как CoinMarketCap, CoinGecko, CoinStats CoinCodex.

• Объем за 24 часа. Этот показатель отражает общую стоимость всех сделок, совершенных внутри криптовалюты за последние 24 часа. Он является ключевым показателем ликвидности, показывая насколько легко можно купить или продать контурный актив (чем выше ликвидность, тем проще купить-продать актив и тем ниже трансакционные издержки). Кроме этого, проекты с высоким 24-часовым объемом также вызывают больше доверия у инвесторов, поскольку высокая ликвидность предполагает, что цена актива не сильно подвержена влиянию отдельных больших сделок.
• Цена за одну единицу. На самом деле стоимость актива в данный момент — это не очень важный показатель для фундаментального анализа. Гораздо важнее динамика изменения стоимости актива, так как позволяет оценить настроения на рынке. Например, консервативные инвесторы предпочитают видеть стабильный рост стоимости токена, тогда как остальные хотят видеть постоянный рост. Но нужно понимать, что высокая цена может привести к ограниченной доступности проекта, увеличению комиссий и затрат на транзакции, а также затруднить использование приложений — все это будет минусом для проекта.
• Корреляция с BTC. Биткойн считается самым устойчивым портом на криптовалютном рынке — «тихой гаванью». Чем выше корреляция цен между альткоином и Биткойном, тем больше потенциальных выгод для инвесторов в дни благоприятных трендов. Этот показатель также служит основой для разработки стратегий диверсификации и управления рисками.
• Биржевой приток/отток средств. Приток показывает количество монет, внесенных в биржевые кошельки, в то время как отток отражает количество монет, выведенных из биржевых кошельков. Как правило, инвесторы выводят активы в свои личные кошельки в неблагоприятных рыночных условиях и переносят больше средств в биржевые кошельки для облегчения торговли.

Эти криптовалютные потоки могут быть отслежены на веб-сайтах, таких как CoinShares, CryptoQuant, Glassnode Studio и CoinMetrics.

Внутрисетевые метрики

• Активные адреса и количество транзакций. Активные адреса представляют собой уникальные адреса в блокчейне, осуществляющие транзакции данной криптовалюты в определенный день. Данный показатель не обязательно означает появление новых участников на рынке, но указывает на увеличение или уменьшение активности. 

• Количество совершенных транзакций (в день, месяц, год и за все время) — еще один количественный показатель сети. Он отражает финансовую активность в сети. Подобно активным адресам, рост числа транзакций может указывать на расширения круга участников сети, но следует проявлять осторожность, так как некоторые участники могут использовать несколько адресов для перевода активов между собой и увеличения общей активности.
• Комиссии за транзакции. Данный показатель может указывать на активность трейдеров и инверторов в сети криптовалюты. Так, если мы наблюдаем резкий рост размера трансакционных комиссий, то указывает на то, что сеть не справляется с наплывом сделок, что обычно не очень хорошо, так как низкая пропускная способность и высокие комиссии могут заставить пользователей искать другой проект для инвестиций.

• Скорость хеширования. Этот показатель применим только к криптовалютам, использующим алгоритм консенсуса Proof of Work (PoW), такому как Биткойн. В PoW-сетях майнеры обеспечивают проверку транзакций и безопасность сети, решая сложные математические задачи с использованием специализированных мощных компьютеров. Более высокая скорость хеширования свидетельствует о более надежной сети, распределенной между большим числом майнеров.

• NVT. Эта метрика, впервые предложенная криптоинвестором Вилли Ву для Биткойна, иногда называется "P/E коэффициентом криптовалют". 

Формула NVT выглядит следующим образом: 

NVT = Рыночная капитализация / Объем транзакций (в долларах США) 

Лучше всего для проекта, если NVT остается стабильным после установления направления рынка (бычьего или медвежьего), так как это указывает на устойчивую тенденцию. Высокое значение NVT может указывать на переоцененность цены криптовалюты и наоборот.

• MVRV. Этот количественный показатель также помогает оценить переоцененность или недооцененность актива. Формула MVRV выглядит следующим образом: 

MVRV = Рыночная капитализация / Реализованная капитализация 

MVRV использует капитализацию криптовалюты как справедливую стоимость и рыночную стоимость как отклонение, чтобы оценить условную «прибыльность» инвестиций в проект. Высокое значение MVRV указывает на большую нереализованную прибыль и возможность для инвесторов продать свои монеты, чтобы зафиксировать текущую цену. Значение MVRV ниже 1 может указывать на позднюю фазу медвежьего рынка.

Качественные метрики проекта

1. Команда и Спонсоры. Исследование членов команды и спонсоров может предоставить важную информацию, которая может подсказать насколько проект привлекателен в средне- и долгосрочной перспективе. Просматривайте профили команды, ищите их опыт в сфере, исследуйте их роли в проекте. Это может помочь определить, насколько команда проекта компетентна и соответствует ли ее навыки заявленным целям и задачам. Также известные спонсоры могут придать проекту дополнительную доверенность.
2. White Paper и Yellow Paper. White Paper предоставляет обзор миссии, целей, маркетинговой стратегии, ключевых характеристик проекта и токеномики криптовалюты. В то время как Yellow Paper подробно описывает технические аспекты. Изучите эти документы и сравните их с текущим состоянием проекта. Это поможет понять, нежен или проект и насколько хороши его технологии.
3. Альтернативные Решения и Конкуренты. Исследуйте рынок, чтобы выяснить, какие альтернативные решения и конкуренты существуют. Проект должен предложить что-то уникальное или эффективное, чтобы привлечь внимание. Понимание конкурентной обстановки поможет в оценке потенциальной конкуренции.

Держатели и Сообщество. Изучите держателей криптовалюты, обратите внимание на концентрацию токенов в кошельках — киты (крупные держатели) могут оказывать сильное воздействие на цену актива. Также исследуйте сообщество проекта на различных платформах социальных медиа. Активность и интерес со стороны сообщества могут быть положительным индикатором.

Заключительные мысли

Фундаментальный анализ является непременным компаньоном для каждого инвестора и трейдера на рынке криптовалют. С помощью глубокого понимания фундаментальных факторов мы можем принимать более обоснованные решения, минимизировать риски и максимизировать потенциальную прибыль в мире цифровых активов. Независимо от того, являетесь ли вы новичком или опытным участником рынка, фундаментальный анализ будет важным инструментом успешной торговли и навигации в мире криптовалют.