Децентрализованные финансы (DeFi) являются своеобразной цифровой альтернативой традиционной финансовой системе. Децентрализованные финансы открывают глобальные рынки, создают альтернативы национальным валютам и стандартным банковским продуктам, притом доступны.
Для поддержания устойчивости, надежности и безопасности система DeFi нуждается в обеспечении достаточного уровня ликвидности. Уровень ликвидности напрямую влияет на формирование стоимости активов и их ценовую конъюнктуру на рынке.
Для обеспечения ликвидности и бесперебойной работы, экосистемы децентрализованных финансах используется инновационная для криптоиндустрии технология пулов ликвидности.
Что такое пул ликвидности криптовалют
Пул ликвидности (liquidity pool) – это совокупность смарт-контрактов в которых содержатся заблокированные криптовалютные токены, предоставляемые пользователями под определенные условия. Пулы составляют технологическую базу для автоматизированных маркет-мейкеров (АММ), протоколов заимствования и кредитования, ончейн-страхования, доходного фермерства, игр на блокчейне и.д. Пулы ликвидности – это технологическое ноу-хау криптоиндустрии, не имеющее непосредственного эквивалента в понимании традиционных финансовых рынков.
Проще говоря, liquidity pool является условным «резервным фондом», в котором накапливаются определенные виды криптоактивов. Зарезервированные средства используются, например, для предоставления кредитов в определенных криптотокенах, или выступают обеспечением для синтетических активов. Пользователи протоколов DeFi «блокируют» криптоактивы в контрактах пулов ликвидности, чтобы другие юзеры могли пользоваться ими.
Любой пользователь может, предоставив свои средства в пользование, зарабатывать на торговых комиссиях от сделок, которые происходят в пуле, пропорционально своей доле в общем объеме ликвидности.
Недостаток ликвидности может образовываться, например, из-за того, что определенный криптоактив доступен для операций только на одной бирже. Это создает трудности для активного обращения актива на рынке, поскольку поиск покупателя или продавца для конкретного ордера может быть весьма затруднительным.
Помимо предоставления дополнительной ликвидности для основной деятельности протокола DeFi, предоставлению спасательного круга, liquidity pool является также крайне востребованным инструментом вложений для инвесторов, жаждущих высокой прибыли, и не боящихся высоких рисков.
Как работает пул ликвидности
С точки зрения внутренней механики, пулы ликвидности работают на основе технологии смарт-контрактов инвестируемых токенов. Традиционно Liquidity pool формируется парой криптоактивов. Токены используются автоматическими торговыми алгоритмами для уменьшения волатильности в соответствующих торговых парах на торговой площадке. Чем больше ликвидности в пулах, тем меньше нагрузка на торговую площадку влияет на цены.
Смарт-контракты в liquidity pool самоисполняются, не нуждаясь в посредниках, приводящих их в действие. Они поддерживаются другими частями кода, такими как автоматизированные маркет-мейкеры, которые помогают поддерживать баланс в пулах ликвидности с помощью математических формул.
Для лучшего понимания того, как устроен пул ликвидности в децентрализованных финансах, и почему важна его связка с параметром ликвидности, приведем простую аналогию. Допустим, что условный проект DeFi представлен в качестве заведения быстрого питания. Преимущество любого фастфуда - предоставление потребителям быстрого, достаточно качественного и вкусного питания, по наиболее доступным ценам (в качестве технологической особенности экосистемы DeFi).
Роль ликвидности в нашем общепите, представлена персоналом поваров на кухне и кассиров за стойками обслуживания. Дефицит кассиров, принимающих и выдающих заказы и/или некомплект сотрудников на кухне, готовящих блюда = низкие темпы обслуживания клиентов (низкая ликвидность). Такая ситуация, приводит к скоплению очереди из недовольных посетителей, которые в дальнейшем откажутся от услуг заведения.
Фастфуд, который «не фаст», терпит предсказуемое банкротство. Чтобы этого не произошло, ликвидность общепита нужно поддерживать «резервным фондом активов» (пулом ликвидности), для возможности постоянного найма сотрудников. Чтобы кухня поспевала готовить еду, а в зале посетителей встречала «свободная касса».
Это несколько упрощенная, но достаточно точная аналогия-алгоритм, описывающая предназначение пула ликвидности в прогрессивно развивающемся мире DeFi.
Виды Liquidity pool
Классифицировать виды пулов ликвидности можно по их обобщенному целевому назначению. Проще говоря, по тому, в резервный фонд инвестируются средства из пула.
В приведенном выше примере с общепитом мы описали традиционный и наиболее распространенный вид целевого применения Liquidity pool в работе механизма автоматических маркет-мейкеров. AMM обеспечивают собственно процесс торговли в системе децентрализованных финансов.
Пожалуй, второй по распространенности вид пула - фермерство или майнинг ликвидности. Liquidity pool в данном случае выступает «резервным фондом» для обеспечения прибыльности автоматизированных платформ для генерирования доходности, например, таких как фермы.
Инфраструктурным видом является пул ликвидности для управление блокчейн-стартапом. То есть, накапливаемые средства могут быть использованы при голосовании по тому или иному вопросу развития экосистемы, а также обеспечения ее дальнейшего развития и апгрейда.
Еще одним видом пула ликвидности является страхование рисков смарт-контрактов. В этом случае зарезервированные криптоактивы служат условными резервом «фонда гарантирования вкладов пользователей DeFi». Покрытие издержек юзерам в случае форс-мажора с выполнением их смарт-контрактов.
Также пул ликвидности может выступать в качестве обеспечения создания/чеканки синтетических токенов. Активы Liquidity pool «консервируются» в качестве залога под выпуск и токенизацию нового актива.
Виды пулов также разделяются по типам криптоактивов, из которых он сформирован. Выделяют стабильные и инновационные пулы. В стабильном пуле пара активов стабильна в отношении друг друга, например, пара стейблкоинов USDT и BUSD. В инновационном пуле один из активов не является стейблкоином. То есть, цены на активы в инновационном пуле зависят от курса обмена на рынке (из-за чего % вознаграждения может существенно и часто изменяется).
Преимущества и недостатки пулов ликвидности
С точки зрения инвестора, желающего выступить провайдером ликвидности, работа с инструментом заключается в подборе пула, содержащего два вида криптоактивов. Каждый пул имеет свой процент прибыльности, и токены ликвидности, получаемые инвестором за свой вклад. Доля активов инвестора в пуле, пропорционально влияет на уровень комиссионного вознаграждения от сделок, которые происходят в пуле.
В числе преимуществ пула ликвидности, как средства инвестирования:
- высокий спрос (в связи с их применением почти во всех областях DeFi);
- инновационность (бурное развитие децентрализованных финансов и обслуживающих их технологических решений);
- широкий спектр доступа к разнообразным торговым операциям децентрализованной торговли (кредитование, страхование, залоговое обеспечение);
- удобный способ для получения пассивного дохода (например, при инвестировании в пулы фарминга ликвидности).
Значимыми, и при том системным, недостатком пула ликвидности, является коренное противоречие ликвидности и прибыльности. Liquidity pool работают в конкурентной среде, и процесс привлечения ликвидности сопровождается сложной динамикой. Проще говоря, накоплению достаточного резерва ликвидности противодействует желание инвесторов получить максимальную выгоду. Провайдеры ликвидности постоянно гоняются за высокой доходностью в других местах и забирают ликвидность из «резервных фондов».
И, безусловно, к числу недостатков относится также наличие значительного количества рисков, с которыми сопряжено инвестирование в пулы.
Риски связанные с пулами ликвидности
Прежде чем становиться провайдером ликвидности, стоит очень внимательно и тщательно изучить и взвесить все возможные риски. Уровень рисков и степень их влияния на инвестируемые в пулы ликвидности средства, имеет самый широкий диапазон.
Традиционно, в перечень базовых рисков входит:
- частичная и полная потеря криптоактивов или любой стоимости, связанной с виртуальными активами вследствие мошенничества (скам-проекты);
- проскальзывание (потери в результате образования большого разрыва между самой низкой ценой, запрашиваемой за активы пула, и самой высокой ценой предложения).
- непостоянные убытки (цена депонированных токенов меняется с момента депонирования, и чем больше это изменение, тем существенные потери; проще говоря, при выводе средств из пула получится меньше денег в долларах, чем при вводе);
- регуляторную неоднозначность в отношении виртуальных активов (например, проекты в которых разработчики могут менять правила пула или возможности привилегированного доступа для администраторов к средствам резерва);
- сильные колебания комиссий и неоднозначность других параметров транзакции;
- атаки на сервис и технологии, взломы, использование вредоносных программ, ошибки (фишинг, социальная инженерия, вредоносное ПО, кампании по дезинформированию, смурфинг, и т.д.);
- риски смарт-контрактов (при наличии багов или уязвимостей, внесенные в пул средства могут быть потеряны навсегда).
Стоит как можно более тщательно изучать проекты и криптоактивы, представленные в пуле ликвидности, прежде чем инвестировать в него. Самый заманчивый процент доходности пула не отменяет необходимость проведения предварительного анализа его представленных в нем криптоактивов.
Лучшие пулы ликвидности
В поиске лучших вариантов криптовалютных пулов ликвидности, стоит обратить внимание на несколько наиболее популярных проектов. Каждый из них имеет свои особенности, преимущества, специфику и тонкости «внутренних настроек». Изучение внутренней механики и возможностей децентрализованной торговли, позволит подобрать наиболее подходящий вариант пула ликвидности, исходя из индивидуального стиля инвестирования.
В качестве примера рассмотрим три разные варианты пулов криптовалютной ликвидности, которые имеют разные типы преимуществ, условно делающие их лучшими в своем виде.
Пул Uniswap
Свобода действий, большие возможности и заманчивые перспективы являются основными причинами популярности Uniswap.
Децентрализованная биржа токенов ERC-20 поддерживает сопоставление контрактов с токенами ERC-20 в соотношении 1:1 с контрактами Ethereum. Доступна децентрализация обмена с использованием Ethereum и любого другого типа токена ERC-20. Используя биржу с открытым исходным кодом, пул предоставляет техническую возможность каждому пользователю создать новый пул ликвидности для любой пары токенов.
Автоматизируя процесс маркет-мейкинга, протокол сокращает затраты для всех сторон, в результате чего Uniswap может похвастаться низким уровнем минимальной торговой комиссии. Популярность и притягательность Uniswap заключается в комбинации факторов: высокого потенциала прибыльности, широкого спектр возможностей, большой степень вовлеченности юзеров в процесс развития и управления платформой; низкий комиссионный тариф.
Пул Curve
Данная площадка обещает пользователям устойчивость, надежность и безопасность. Отличительной особенностью созданного на базе Ethereum пула ликвидности Curve Finance являются весьма выгодные условия торговли стабильными монетами. Присутствует гарантийный механизм защиты активов от рисков потери стоимости. Например, обеспечивая значительно меньший процент проскальзывания неволатильного стэйблкоина.
Положительным качеством также является широкий функционал Curve Finance.
Пул Kyber
Далеко не последним, важным и значимым параметром в выборе пула ликвидности является удобность, простота и легкость оперирования.
Популярность Kyber Network (на базе Ethereum)во многом заслуга грамотно разработанного и удобного пользовательского интерфейса. Как бы банально это не звучало, но рядовому юзеру крайне важно, что создатели технологии проявили всю чуткость и внимание к такому вопросу «вкусовщины», как комфортность в пользовании их сервисами.
Простота в освоении механики и легкость в оперировании функционалом, позволяет быстро помочь юзерам оплатить, обменять или получить различные токены в рамках одной транзакции.
Кроме того, проект располагает собственным служебным токеном KNC, который в сочетании с оперативностью является важнейшим компонентом контроля экосистемы Kyber, а также алгоритма распределения вознаграждений в рамках сети.