Что такое BUSD?

BUSD входит в тройку наиболее популярных стейблкоинов. Согласно данным агрегатора Coinmarketcap криптовалюта занимает 12 место в общем рейтинге криптовалют. В свободном обращении находится почти 6,9 млрд. монет. Актив доступен как на централизованных CEX-биржах (Binance, KuCoin, Bybit, Poloniex, MEXC), так на децентрализованных DEX-маркетплейсах (Uniswap, PancakeSwap, Curve Finance, Cosmos). 

В целом, криптовалюта имеет представительный экосистемой ландшафт, который включает в себя различные торговые площадки, сервисы, платежные системы, партнерские программы и т.д.

С начала 2023 года объемы рыночной капитализации стейблкоина демонстрируют резкое падение. 

Показатель снизилась примерно с $16.5-$16.6 млрд., до отметки $6.89 млрд., по состоянию на первую декаду апреля. Таким образом в первом квартале 2023-го данный показатель сократился почти 59%.

Что такое Binance USD

BUSD – это стабильная монета, обеспеченная фиатной валютой. Устойчивость цены стейблкоина обеспечивается за счет привязки монеты к доллару США в соотношении 1:1. Это означает, что на каждый BUSD, находящийся в свободном обращении на крипторынке, приходится $1 в реальном финансовом секторе. Каждый пользователь может обменять 1 BUSD на $1, и приобрести стейблкоины за фиат. Де-факто, криптоактив является цифровым аналогом американской валюты. Компания-эмитент и гарант монеты BUSD, предоставляет пользователям легальный фиатный шлюз на базе внутрисистемной торговой площадки.

При этом, формат прямого обеспечения фитной валютой налагает определенные обязательства на эмитента монеты. Сжигание или чеканка дополнительного объема BUSD должны сопровождаться соответствующей ребалансировкой резервов. Состоятельность резервного фонда и его соответствие массе BUSD на рынке мониторится независимой аудиторской компанией.

Кроме того, BUSD является регулируемым стейблкоином и его обращение и обеспечение регулируется официальными органами монетарных властей. Целостность и достаточность резервов подтверждается независимым аудитами.

Для чего нужен Binance USD

Как и другие стейблкоины, BUSD выступает средством сглаживания волатильности рыночных цен при операциях с криптовалютными активами. Поскольку рынок криптовалют чрезвычайно нестабильный, его участникам необходимы стабильные виды активов. Они выступают обобщенной цифровой формой актива, ограждающего средства от постоянных ценовых колебаний. Оперирование капиталом в стабильных монетах также позволяет держать инвестированные активы в блокчейне, и не изымая их всякий раз, когда рынок сильно «штормит».

Стабильные монеты также являются средством ввода и вывода фиатных денег. BUSD, в том числе, является одним из устойчивых платежных средств, обеспечивающих работу финансового шлюза. Проще говоря, выступает монетой-посредником и проводником, между криптоиндустрией и миром традиционных финансов.

Среди прочего, держатели BUSD также могут хранить накопления в монетах, парируя влияние инфляции. Например, при серьезном экономическом кризисе в определенном регионе, его жители могут таким образом «прятать» свои деньги от неизбежного обесценивания в традиционных формах финансов. 

Стейблкоин может использоваться как удобное и быстрое средство денежных переводов, расчетов, оплаты товаров и услуг (при согласовании контрагентов расчетных или обменных операций эквиваленте BUSD). Монета также применима как ресурс кредитования и средство относительно безопасных способов пассивного дохода (при инвестировании в продукты Binance-Earn, например)

История появления

Стейблкоин был запущен в обращение в сентябре 2019 года как совместный проект централизованной криптобиржи Binance и крупной Нью-Йоркской финтехкомпании Paxos Trust Company. 

До запуска BUSD, компания Paxos уже имела опыт создания и запуска стабильной монеты. Первым ее проектом был стейблкоин PAX Gold (PAXG), ценовая стабильность которого обеспечивалась золотом. 

Менее чем за год, к июлю 2020 года, менеджмент проекта объявил о дополнительной чеканке более чем 1 млрд. монет, а общий объем эмиссии достиг 2,4 млрд. BUSD. Проект стал наиболее стремительно растущим в сегменте стейблкоинов, криптовалюта вошла в ТОП-5 наиболее популярных активов. 

В 2021 году BUSD продолжил уверенный рост и упрочнение на лидерских позициях рынка, расширяя экосистему обращения. Отчасти это было продиктовано общим трендом весьма бурного роста криптоиндустрии. Стейблкоин поэтапно также становится весьма востребованным средством на ведущих CEX-биржах, выходя за рамки обращения на базе Binance. К слову, фактор «родной» и уже весьма популярной торговой площадки, также способствовал быстрому развитию криптовалюты. К примеру, в первом квартале 2020 года, Binance стал крупнейшей биржей бессрочных фьючерсов и крупнейшей площадкой для фьючерсов на BTC.

Стремительной популяризации BUSD также поспособствовало использование монеты для обеспечения активно развивающихся инструментов и сервисов DeFi-финансов. База использования стейблкоина в столь активно развивающимся сегменте весьма заметно сказалась на росте популярности BUSD. 

Уверенный рост монеты продолжался до конца 2022 года. На пике популярности актива, рыночная капитализация стейблкоина превышала $23 млрд., а BUSD уверенно прописался в ТОП-3 самых востребованных стабильных монет на рынке.

Дальнейшему спаду, безусловно, сопутствовал затяжной кризисный период, на фоне которого рецессию переживал вся криптоиндустрия и рынок цифровых активов. Однако весьма значимыми факторами стали некоторые, базовые принципы функционирования BUSD. Весьма диалектично, что эти же принципы ранее выступали не менее надежным залогом конкурентного преимущества стейблкоина, обеспечивая уверенный рост его влияния.

Принцип работы стейблкоина BUSD

Предметный анализ принципа работы стейблкоина позволяет в значительной степени деконструировать, как историю его взлета, так и причины текущих проблем роста.

Условно разделим составляющие принципа работоспособности BUSD на 3 составляющие трех свойств: технологических, инфраструктурно-технических и институциональных.

• К разряду технологических свойств, безусловно, относятся инновационные решения и наработки по части блокчейна, рабочих алгоритмов и смарт-контрактов. Все это позволило сделать BUSD одним из наиболее универсальных, легкодоступных и быстрых средств оперирования на крипторынке (в трейдинге, обмене, переводах, хранении и т.д.)
• К инфраструктурным свойствам стоит отнести наличие солидного опыта у тандема основателей проекта. Особенно, по части технологий блокчейна и внедрению обеспеченного монетарным золотом стейблкоина, в исполнении Paxos Trust Company. 
• Однако ключевыми в принципе работы BUSD являются именно институциональные свойства. Механизма обеспечения в долларах и регулируемость стейблкоина, придали ему три важных черты в глазах пользователей. Это простота, универсальность и надежность/безопасность. Держатели/покупатели/продавцы монеты могли быть также уверены в BUSD точно также, как в наличных купюрах, которые лежат в их кошельке. Для этого создатели проекта позаботились о целой системе институционального обеспечения ценовой стойкости и авторитета BUSD. 

Компания Paxos Trust депонирует фиатный резерв обеспечения монеты в банках США. Эти средства также страхуются Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC) и Казначейством США. Кроме того, обращение BUSD, как и обеспеченного золотом PAXG, официально регулируется Управлением финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYSDFS). Стоит указать, что Paxos взаимодействует на постоянной основе с Нью-йоркским монетарным регулятором еще с 2015 года. Независимый контроль фиатного фонда также осуществляется аудиторской компанией WithumSmith+Brown. 

Проще говоря, все это позволило наделить BUSD всеми преимуществами доллара США, как мировой резервной валюты, только от мира цифровых активов. И что очень важно, этот концепт абсолютно легален с точки зрения законодательства и официальных финрегуляторов США.

Эти преимущества проекта превратились в столь же серьезную проблему после того, как 13 февраля 2023 года в Paxos заявили о прекращении сотрудничества с Binance в отношении монеты BUSD.

В официальном пресс-релизе компании указано: «С 21 февраля Paxos прекратит выпуск новых токенов BUSD в соответствии с указаниями и в тесном сотрудничестве с Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка. Paxos Trust, регулируемое учреждение, контролируемое NYDFS и проверенное четырьмя ведущими бухгалтерскими фирмами, продолжит управлять долларовыми резервами BUSD». 

Также сообщается что, существующие токены остаются полностью обеспеченными и могут быть погашены через трастовую компанию до февраля 2024 года.

Де-факто, еще оставшиеся в обращении BUSD (ERC-20) от Paxos (на базе сети Ethereum), и выпускаемые Binance монеты (BEP-20), являются уже принципиально разными активами. Как по сути, так и по принципу работы. 

BUSD и USDT: в чем разница

Де-факто стейблкоины выступают на рынке криптовалюты в качестве конкурирующих проектов. При этом, по своему базовому функционалу и предназначению, в разрезе работоспособности криптоиндустрии, BUSD и USDT практически идентичны. По типу обеспечения обе монеты являются фиатными качестве обеспечения используют Однако разница между этими активами таки есть. 

Отличительные черты монет условно можно разделить на количественные и качественные. Количественные отражают их общее положение на крипторынке, с точки зрения влиятельности востребованности/популярности. 

Приведем некоторые статусные параметры для наглядного сравнения. 

Согласно данным агрегатора Coinmarketcap по состоянию на 17 августа 2023 г.

В отношении же качественных различий, USDT и несколько отличаются в механизмах обеспечения резервов, наличия регулируемости и публичной аудиторской отчетности. Однако оговоримся, что здесь мы сравниваем условно исходный BUSD, до прекращения прекращения сотрудничества Paxos Trust Company и Binance.

Если резервы BUSD сформированы непосредственно в фиатной валюте, предполагая прямую конвертацию стейблкоина в доллары и наоборот, то у USDT резерв составлен с финансовых активов, в виде различных ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, долговых обязательств по займам, деривативов, казначейских облигаций правительства США и т.д.). 

В отношении регулируемости и подотчетности USDT, ранее неоднократно создавались разные прецеденты. В том числе и в виде судебных исков и регуляторных санкций со стороны официальных органов США. Основные претензии к гонконгской компании Tether Limited сводились к отсутствию независимого аудита резервного фонда, непрозрачности его наполнения и достаточности объемов. 

Например, только в течение 2021 года, компании-эмитенту USDT были предъявлены несколько подозрений в правонарушениях финопераций. Претензии поступили от Генеральной прокуратурой штата Нью-Йорк (NYAG) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Процедуры досудебного урегулирования исковобошлись Tether в $15,8 млн. по первому иску, и в $42,5 млн., по второму иску (сумму штрафа компания разделила с другим фигурантом в лице Bitfinex).

Кроме того, в 2022 году суд штата Нью-Йорк обязал Tether Limited предоставить финансовые документы для оценки реальных резервов стейблкоина. Впрочем, необходимо отметить, что формат аудита фондов обеспечения BUSD не вселяет особой убежденности в действительности независимого и обстоятельного мониторинга. 

Если детально ознакомится с публикуемыми отчетами аудиторской фирмы WithumSmith+Brown, то выяснится, что аудиторы подтверждают соответствие и полноту фондов, по информации предоставленной исключительно распорядителями самого фонда, и только на дату (и даже конкретное время) составления самого документа.

Перспективы Binance USD

На данном этапе проект BUSD и сама криптобиржа Binance, фактически оказались в положении своих конкурентов из Tether Limited образца 2021-2022 гг. Правда, претензии к Binance выдвигаются нескоглько другого порядка. 

Последней громкой новостью от 27 марта, стал судебный иск Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, в отношении криптобиржи Binance и руководителя компании Чанпен Чжао. Регуляторный орган предъявил ответчикам нарушения правил торговли. Кроме того, иск касается бывших высокопоставленных менеджеров и еще трех компаний – Binance Holdings Limited, Binance Holdings (IE) Limited и Binance (Services) Holdings Limited. По данным CFTC, они задействованы в управлении платформой.

Закономерным и логическим развитием событий стала новость от 6 апреля, об аннулировании лицензии на торговлю деривативами местному филиалу Binance со стороны Комиссии по ценным бумагам и инвестициям Австралии (ASIC). 

Оставшись без институционального «зонтика законодательной регулируемости», который обеспечивала недавняя компания-партнер Paxos Trust Company, накал претензий к криптобирже и стейблкоину BUSD, может только нарастать. В связи с этим общие перспективы непосредственно рыночного положения и статуса стейблкоина, представляются не очень радужными. Заметная сдача позиций и потери положения на рынке криптовалют наблюдаются уже весьма представительно. Однако это может быть еще далеко не конец. 

В условно оптимистичном сценарии компания Binance, как и ранее конкуренты, пока обойдутся потерей кругленьких сумм по оплате урегулирования споров и штрафов. Но оправится ли от кризиса BUSD от последствий кризиса? Тем более в условиях жесткой конкуренции на поле стейблкоинов и наплыву в последнее время новых проектов стабильных монет. Например, вчерашние партнеры из Paxos Company выпустили на рынок новый стейблкоин USDP. 

Заключительные мысли

Пример стейбкоина, история его развития, комплекс характерных проблем с которыми столкнулся проект, является весьма наглядным отражением системного кризиса. При этом кризиса, который сотрясает как мир цифровых так традиционных финансов. Фундаментальная задача относительной стабилизации крипторынка, посредством устойчивых форм активов не решена. Перспектива полноценного выстраивания цифровой финансовой системы, как некой альтернативы (или даже замены) миру традиционных денег, крайне туманна.

Попытки создать устойчивые стейблкоины с надежным фиатным обеспечением, неизбежно сталкиваются с проецированием всех типологических проблем фиатных средств на принципы работы стейблкоинов. При таком подходе источник стабильности крипторынка неизбежно будет и источником кризисных процессов, резервирую лишь псевдоальтернативность индустрии.